书名：价值投资之道 世界顶级投资人的制胜秘籍
作者：约翰.海因斯
出版时间：2020年
内容简介
基于两位作者对多位成功投资人的访谈，《价值投资之道pdf》提供了一系列投资核心问题的多角度思考与答案，而这些问题是每一位基金经理在管理受托资金前都必须仔细思考的。应该挖掘和利用什么样的市场无效？如何寻找潜在的投资机会？应该聚焦在什么样的地域？自己应该拥有哪些分析优势？主要使用哪种估值方式？投资期大概多长？持有多少只股票合适？如何做出买入和卖出决策？是否对冲以及如何对冲？如何避免自己的情绪失控？
无论是对于新手投资者，还是专业投资人，《价值投资之道pdf》都是重要的读物。对前者来说，本书从头到尾定义了一个完整的投资策略全面指南；而对于后者而言，本书为他们现有实践操作的方方面面提出了挑战，并期望能激发出潜在的提升空间。此外，对于将资金配置到股票类别、选择基金管理人的投资者而言，无论是机构投资人还是个人投资者，本书《《价值投资之道pdf》》帮助他们理解基金经理的投资工作，并了解所有该问的和适当的尽职调查问题，以及对于这些问题值得尊重和关注的答案。
目录
中文版前言
原版前言
译者前言
第一章 所有理智的投资都是价值投资
第一部分 投资领域
第二章 能力圈
第三章 有缺陷的市场有效假说
第四章 肥沃的土壤
第五章 寻找投资机会
第二部分 投资决策
第六章 穿透噪音
第七章 合适的投资价格
第三部分 主动管理
第八章 投资组合管理
第九章 打好手中的牌
第十章 管控风险
第十一章 卖出决策
第四部分 头脑清醒
第十二章 头脑清醒
结语
在线试读：
前言
由本杰明·格雷厄姆开创并由沃伦·巴菲特进一步完善的价值投资的核心原则是永恒的:像企业的所有者一样去投资;从长远角度思考投资机会;注重投资时的安全边际;不要随波逐流;当别人害怕时,要贪婪,当别人贪婪时,要害怕;保持耐心。这些原则听起来很简单,但大多数人都不遵循它们,也永远不会。这就是作为价值投资者所拥有的历久弥新的机会。
价值投资原则也没有地理上的界限。主要由人性造成的市场效率低下实际上无处不在,这一点中国与美国、欧洲、印度或南美洲一样。随着中国及中国的公司与市场承担起越来越重要的世界角色,中国投资者的投资机会和风险也将同样成倍增加。我们非常希望您能从本书中吸取世界最佳投资人的智慧,在把握机会的同时做到避免风险。我们在这里衷心地祝愿您成为更好的投资者,并能够持续发现别人未能发现的价值。
第一章所有理智的投资都是价值投资
只要去身边的超市逛一逛,就能发现我们生活在一个产品越来越细分的世界里。为了进入新市场或在存量市场中获得更大份额,企业纷纷推出令人眼花缭乱、分类更为细致的新产品。含咖啡因更多或更少的汽水?含糖量更多或者更少?容量6盎司、10盎司还是20盎司?无论你喜欢什么,都有现成的选择。
各类投资产品的营销者也同样追随这样的趋势。专业化的公募基金和ETF(交易所交易基金)提供几乎任何你能想象得到的产品,包含不同的基金管理人投资风格以及投资标的地域、行业与市值规模的组合。假如你想寻找一个专注投资于金砖国家(BRIC,包括巴西,俄罗斯,印度和中国)的大宗商品行业、中等市值规模公司的成长型投资基金,你一定能找到。
我们理解在进行产品营销时进行产品细分的现实意义,但是我们认为在判断一个投资人未来投资业绩的好坏时,最重要的因素是他们内在的投资哲学。你可能从我们共同创立了《价值投资者洞察》通讯猜到,我们百分之百同意伯克希尔—哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)副董事长查理·芒格的箴言:“所有理智的投资都是价值投资”。
但是,作为一名价值投资者到底意味着什么呢?在最基础的层面,价值投资指的是寻找你相信其价值比你所需要支付的价格大得多的股票。
但是,所有的投资者都尝试这么做。价值投资对于我们而言,既是一种思维方式,也是一条严格的纪律,我们把价值投资的基本特点提炼为以下13个要点:
·专注于内在价值(intrinsic value)———家公司真实的价值。在确信一家公司的内在价值和股价之间有较大的安全边际(margin of safety)时买入,而在安全边际消失时卖出。这意味着从不尝试去猜茫茫人海将把股价炒到哪儿去。
对基于自己的能力和相关机会去寻找投资时机有一个清晰的认识,而不是受到投资风格的强硬限制。
为自己展开深度的、自主的和基于公司基本面的研究而自豪,而不是依靠捕风捉影或重视那些空洞的、瞬息万变的和电视新闻风格的所谓分析。
将更多的时间花在分析和理解微观因素上,比如公司的竞争优势和成长潜力,而不是试图做出宏观层面的判断,比如利率,油价和整个经济。
理解经济周期和公司业绩经常均值回归(revert to mean),并从中获利,而不是假设刚刚过去的历史能够最好地预示不确定的未来。
只在与传统看法有分歧的情况下得出结论并行动:买进不受大众欢迎的股票,而不是那种人人喜爱的。
进行自己的研究分析工作,并在长达数年的投资期限中进行投资,而不是聚焦在未来一个月或一个季度。
认识到真正伟大的投资机会是稀有的,所以在投资组合中持有数量更少和平均仓位更大的个股。
理解为了获得高于市场或大盘的收益,投资组合的持仓要跟市场或大盘大为不同,而且不做那种实际上是复制指数的伪基金(closet inde-xing)。
专注避免永久亏损(permanent loss),而不是最小化由股价波动性带来的风险。
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