作者：（英）詹姆斯·蒙蒂尔著；黄朔译
出版时间：2020年
作者简介
[英] 詹姆斯·蒙蒂尔（James Montier），著名基金经理，现为GMO资产管理公司资产配置团队成员。此前曾担任法国兴业银行的全球策略联合主席，在汤姆森-埃克斯塔尔（Thomson Extel）年度策略分析师调查中名列前茅。他是英国杜伦大学的访问学者，也是英国皇家社会科学院成员，被媒体誉为特立独行的交易者、传统理论的批判者和具有创新精神的投资家。畅销书《行为投资学手册：投资者如何避免成为自己的敌人》作者又一力作。
内容简介
本书是一本股票投资用书，作者是著名的基金经理，在股票投资领域颇有经验。
行为金融基于一种简单的信念，即在现实生活中，投资者并不理性，套利有风险，因此也是有限的。很多投资者对市场信息时而反应过度，时而反应不足，股票并不是以其实际价值来交易的，而是以投资者认为的价值。投资者的非理性行为将市场拉向过度乐观和过度悲观的水平。传统的经济和金融理论无法解释可解释和可持续的市场无效情况，但可以用行为金融来解释。因此，机构投资者、资产配置者和基金经理正在使用行为金融理论来做出更好的投资决策。
本书介绍了以下几点内容：
第一点：对心理学中关于人们如何判断和做出决策的内容做了简洁的介绍。它突出了与心理学家们研究成果高度一致的实证内容。
第二点：讨论了金融市场中套利机制的失灵。即使是在*明显的情形下，一价律（不考虑信息和交易成本时，同样的资产不可能卖出不同的价格）经常会被明显地违背。套利的有限性使得非理性行为可在市场中存在很长时间。在一些模型中，一些人微言轻的非理性行为人实际上支配着市场。
第三点：讨论了风格投资，讨论的话题主要围绕投资价值类股票组合和成长类股票组合以及它们与价格变化中动量现象之间的相互关系，得出的结论是，弄清楚由心理错误导致的投资风格变化很可能是*好的方法。
第四点：针对的是风险管理者和证券组合设计者，即非对称关系（半相关关系），使用风险价值方法的风险控制理论实质上是存在缺陷的。
第五点：主要关注资产配置。围绕传统分析技术中有关股票和债券选择中的策略（短期）和战略（长期）问题。
目录
导论 9
第1章 心理学基础 15
判断或认知偏差是事实存在的 18
偏差下的过度乐观 18
偏差下的过度自信 19
偏差下的认知失调 22
确认偏差 22
保守偏差 23
锚定效应 23
代表性启发 29
易得性偏差 33
模糊规避 35
偏好错误，或者根本不存在无框架决策—说 39
狭窄框架效应 39
展望理论 45
本章 小结 57
第2章 不完美市场和有限套利 59
番茄酱经济学 62
有效性和—价定律 64
股票市场 64
孪生证券 64
股权分拆上市 67
母公司之谜 70
其他市场 73
封闭式基金 73
可赎回债券 74
流动性溢价 75
本息分离债券 76
短期国债与长期国债 77
新/旧发行债券交易 77
不完全替代品 79
指数构成股与股权需求曲线 79
有限套利 82
基本面风险 83
融资风险/噪声交易者风险 85
委托—代理问题和套利 86
正反馈交易 89
风险管理和有限套利 91
关于噪声交易者生存的问题 91
信息不完全 93
关于癌症治疗的“遗憾故事” 94
极度困惑的投资者做出明显无知的选择 94
互联网公司和公司更名 95
本章 小结 96
第3章 风格投资轮动 99
MSCI数据 102
价值型指数VS成长型指数 102
风格轮动转换的潜在回报 104
投资风格的生命周期 105
影响 108
示例：投资回报的共同变动 109
示例：风格生命周期 110
价值型VS成长型：风险因素还是行为因素 111
三种不同的风格轮动 116
风格转换中的定量筛选 121
价值策略 122
风格转换时机选择的衡量指标 124
股权风险溢价 124
股息支付率 128
首次公开发行（IPO） 129
本章 小结 130
第4章 股票估值 131
凯恩斯的选美比赛 134
基本面的相关性/非相关性 136
估值与行为偏差 139
绝对估值，而非相对估值 140
现金流估值，而非收益估值 143
资本成本 146
资本资产定价模型（CAPM） 146
CAPM的实验证据 148
CAPM的实证证据 148
CAPM的假设 152
多因素模型 153
多因素模型的来源：有效市场观点：基于风险的因素 155
多因素模型的来源：基于非风险的因素 155
多因素模型的来源：行为观点 158
动量 160
套利有限性因素 161
非系统性风险 162
为什么个股的波动性会上升 164
流动性 167
使用注意事项 169
分析师指南 171
第5章 投资组合构建与风险管理 173
协方差 176
相关性 179
回报的分布 184
厚尾还是离群值 186
第6章 资产配置 193
市场和基本面 196
股息率、价差和相关比率 198
盈利收益率、价差和相关比率 204
股息支付率 208
股权风险溢价 210
企业财务人员是否应该进行战术资产配置 216
首次公开发行（IPO）和股权再融资（SEO） 216
并购融资 221
内幕交易 222
市场流动性 225
作为临界点的市场危机 227
作为离群值的市场危机 228
复杂适应性系统中的临界点 230
金融市场和离散尺度不变性 231
本章 小结 236
第7章 公司财务 237
非理性的经理人/理性的市场 240
资本结构的优序融资理论 240
现金流和投资 241
自由现金流的潜在危险 241
公司治理 244
作为提取机制的股息 247
理性的经理人/非理性的市场 248
兼并与收购 249
首次公开发行 253
股权再融资（SEO） 269
股票回购 274
分拆上市和公司分立 276
追踪股 279
可转债 279
本章 小结 281
第8章 指标 283
流动性衡量指标 286
情绪衡量指标 286
资产配置衡量指标 287
收益衡量指标 287
收入平滑 287
报告中的收益/应计项目规模谨慎性 288
技术指标 288
其他 288
结语 291
致谢 293
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