作者：王德伦,李美岑,王亦奕,张媛
出版时间：2022年
作者简介：
王德伦：北京大学与香港大学硕士，兴业证券董事总经理、兴证资管首席经济学家。带领团队多次获得新财富、水晶球、金牛奖、第一财经、保险资管IAMAC等奖项前三名，被上海市政府评为“青年金才”。总负责大势研判、板块配置、主题与专题研究，擅长从国别配置、大类资产配置等角度进行综合分析。李美岑 北京大学与新加坡国立大学硕士，兴业证券资深策略分析师、大势研判组负责人。从事策略研究以来，一直对宏观形势、产业趋势、市场大势有独到见解。对于企业盈利周期、外资行为、金融开放、投资者结构等有深入研究，相关研究成果引起市场广泛讨论。王亦奕：美国杜兰大学金融学硕士，兴业证券资深策略分析师、主题投资组负责人。从事养老金、主权财富基金等国际国内机构投资者研究，对于新能源汽车、一带一路、国企改革、乡村振兴等主题领域有深入研究，并已建立多个市场上独有的数据库。
张媛：清华大学金融学博士，兴业证券高级策略分析师，主要负责板块配置，研究细致深入，专注于多角度分析行业未来投资机会，擅长投资者行为、资产定价因子、公司财务报表、内外资核心资产等领域的研究。
内容简介：
过去三十年，A股虽整体收益可观，但波动较大，牛短熊长特征明显，上证指数至今尚未收复6124的历史高点。三十而立之年，A股未来将如何运行？是继续大起大落，还是成熟之后再出发，走出稳稳的长牛形态？
，当下A股所面临的环境与过去三十年显著不同，而这也正是本书阐述未来A股长牛的出发点，具体而言：
，从50年来国别资产配置的经验来看，中国国际政治地位和经济地位的提高将使得未来全球好的资产在中国；
第二，中国股、债、汇等资产都将受益于金融开放的制度红利；
第三，未来宏观利率将保持在较低水平，股票资产是中长期收益的领跑者；
第四，传统行业格局得到极大优化，龙头企业盈利具有高确定性；
第五，新一轮科技创新周期已经到来，我国在科技和高端制造的具体细分领域已开始具备比较优势，能够把握住科技浪潮；
第六，我们还从居民、机构投资者、外资和养老金等角度分析了资金格局优化对长牛的作用；
在新的时代背景下，我们提出了新的估值体系方法，为投资提供具体可操作的建议。
目录
作者简介
推荐序一
推荐序二
前言
导论 众里寻他千百度，蓦然回首，权益资产却在灯火阑珊处
中国资产回报率，股票领跑
美国200年历史，股票领跑回报率榜单
第1章 全球最好的资产在中国
1.1 50年来国别资产配置的历史经验
1.2 国别配置的当前特点
1.3 中国资产未来大有可为
第2章 开放的红利
2.1 金融开放奠定美国资本市场繁荣基础
2.2 亚洲金融开放在股票市场的主要成就
2.3 借鉴巴西、南非、俄罗斯的金融开放经验
2.4 中国股票、债券、外汇等资产有望受益于金融开放
第3章 股票是低利率时代资产配置的优选项
3.1 低利率环境的三大成因
3.2 股票是资产配置中长期收益率领跑者
3.3 中国股票是全球股票配置中的必选项
第4章 传统行业格局优化，股票市场盈利稳定性提升
4.1 经济结构转型，行业龙头优势峥嵘渐露
4.2 全球主要行业格局优化的经验借鉴
4.3 行业盈利更加集中化、龙头化
第5章 科技创新周期让股票市场机会层出不穷
5.1 六次科技创新周期诞生一批大牛股
5.2 五位一体，我们正处在新一轮科技创新周期
5.3 聚焦科技、医药、制造三大新兴领域
第6章 居民“财富搬家”是股票市场重要资金来源
6.1 “资产荒”下居民财富管理的困局
6.2 美国、日本居民财富配置的经验启示
6.3 中国居民财富“搬”至股票市场渐成燎原之势
第7章 养老金成为股票市场长期稳定器
7.1 美国股票市场“牛长熊短”，养老金功不可没
7.2 中国养老金三大支柱体系正在完善
7.3 养老金有望成为中国股票市场长期资金提供者
第8章 外资加速中国股票市场成熟化
8.1 外资投资中国股票市场的四大途径
8.2 “巨无霸”外资如何投资中国
8.3 外资给中国股票市场带来的四大变化
第9章 投资者机构化助力长牛行稳致远
9.1 中国股票市场投资者结构的进化
9.2 1945～2020年美国机构化进程催生3轮长牛
9.3 机构化的未来图景
第10章 制度改革是A股长牛奠基石
10.1 资本市场“牵一发而动全身”
10.2 制度变化对行情起到重要作用
10.3 多维度解析制度给股票市场长牛带来的变化
10.4 好制度带来“好未来”
第11章 估值体系变革将加速中国股票市场步入长牛
11.1 解密确定性溢价、成长性溢价、龙头溢价
11.2 确定性溢价：稳定盈利的资产价高
11.3 成长性溢价：盈利不断增长的资产更贵
11.4 龙头溢价：从龙头折价到龙头溢价
第12章 “三十而立”，长牛已来
12.1 中国股票市场成熟的四大特征
12.2 五大因素正在改变A股
12.3 长牛助力中国股票市场收益率领跑全球
在线试读：
第1章 全球最好的资产在中国
外资的持续流入带来了21世纪前10年新兴市场国家股票市场和债券市场的繁荣发展：2001～2010年，MSCI新兴市场指数累计上涨245%，上证指数上涨35%，而标普500却下跌近5%。后金融危机时代，在高质量的企业盈利和长时间宽松货币政策的驱动下，美股开始领涨全球：2011～2020年，标普500累计上涨约200%，纳斯达克指数上涨近400%，同时期上证指数上涨24%，深证成指仅上涨16%。
伴随着中国资本市场的开放，A股进入而立之年，我们对传统资产配置框架和策略研究框架，进行了深入的思考与探索。在全球资本流动越来越频繁的今天，我们将国别配置纳入研究框架体系中，这逐步成为我们资产配置中首要考虑的问题。从国别配置看，全球最好的资产在中国，它也是我们看好A股长牛最重要的原因之一。
首先，目前中国的10年期国债收益率在主要经济体中是相对较高的，在3%以上，美国为1.6%左右，部分国家甚至进入负利率时代。低利率将成为“新常态”，相对较高的国债收益率使得未来国内利率政策向下仍有较大调整空间。其次，高质量的企业利润增长依托于高质量的经济增长，过去20年中国经济高速增长，未来10年中国将进入经济高质量增长时代，这一点从“十四五”规划淡化数量指标，更加强调发展质量也可看出。大批优质企业将从充分的市场竞争中脱颖而出，持续盈利增长，为股价上涨提供动力源泉。最后，外资流入A股还处于起步阶段，未来10年，中国的经济发展质量和相对较高的利率在全球独一无二，对外资的吸引力将更高，源源不断流入的外资将为A股提供稳定的增量资金来源。
为什么我们认为未来10年全球最好的资产在中国？通过梳理总结过去20年国别配置的经验，我们从中国经济本身吸引力、政策力度，再到与美股相关性角度等方面阐述了未来全球最好的资产在中国的结论，为后面章节论述A股长牛奠定总基调……
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