书名：跟明星基金经理学医药股投资 在有鱼的地方钓鱼 医药基金经理的投资逻辑
作者：点拾投资
出版时间：2022年
作者简介：
“点拾投资”是知名的财经自媒体，是一个专业的投资研究分享与交流的平台，曾荣获雪球2018年度、2019年度影响力自媒体。有数百位基金经理人受其深度专访，分享他们的投资理念，在金融行业具有广泛的影响力。
内容简介：
医药是一条好赛道，但从中获取超额收益却并不容易，其对专业性要求极高，行业覆盖许多不同类型的细分行业，就如同一个缩小版的全市场，有具备消费属性、科技属性、周期属性、高分红价值属性等不同属性的公司。医药投资需要同时具备产业视角和国际视角。 本书介绍了不同类型医药基金经理的投资框架体系，一些深度思考出来的方法可以穿透时间，帮助大家更好地理解医药行业的投资，并更好地实践。 作为市场中的方，基金经理的投资理念对投资者具有更实用的学习参考价值，本书访谈的医药基金经理都活跃在投资一线，且具有良好的投资业绩，书中还总结了他们每个人的投资理念精华，以便投资者学习借鉴。
目录
总目录
时间的果实：均衡价值基金经理的投资逻辑
目录
作者简介
推荐序
序言 记录“时间果实”的成长历程
第1章 用生命周期看待长期价值
生命周期与均值回归
偏向价值的GARP策略
站在新时代的起点
第2章 用预期收益率和时间周期看待投资
关键在于长期、稳定的价值提升
性价比取决于预期收益率和时间长度
守住能力圈，不博取风格
首先不要亏钱，才能持续为持有人赚钱
第3章 日拱一卒，相信时间的价值
相信时间的价值
研究壁垒是把握业绩可持续增长的核心
同店增长是渠道类公司的核心指标
内生增长能力强的公司才有定价权
既要好公司，也要好价格
不参与没有Alpha的Beta
组合中的Beta是可以管理的
超额收益1/3来自行业配置，2/3来自个股选择
投资是一个不断进步的过程
第4章 享受复利的慢节奏
以每年15%～20%的长期复合收益率为投资目标的投研框架
收益来源：低估值的均值回归和优秀企业的持续增长
个股挖掘来自团队智慧以及对公司竞争力的理解
给投资者带来复利增长，避免出现较大回撤
市场进入专业时代，止损止盈都从专业出发
保持对投资和组合的新鲜感，良好的心态是知行合一的核心
第5章 不断对安全边际打补丁
五维选股，践行价值投资
好公司的魅力在于长期
构建组合的核心：不赌单一板块和方向
投资目标：先力争不亏钱
通过错误持续优化
第6章 价值投资的实质重于形式
价值评估的基础是保守的
价值投资有效，恰恰是因为它并非一直有效
要回归原教旨主义价值投资
第7章 做有大局观的逆向投资
更加看重行业的成长性
不重仓单一行业和个股
具有组合思维的逆向投资者
制造业长期发展大有可为
看清行业空间，避免估值陷阱
第8章 最大的安全边际是企业家的价值观
超额收益主要来自个股选择
可靠增长背后的企业家精神
厌恶风险的成长股选手
第9章 投资的进阶，从解答到选择
做选择题而不是解答题
和优秀的管理层同行
波动不是风险，永久性损失才是
与时俱进，保持学习
第10章 横跨不同投资风格找平衡
时刻维持投资组合在最佳性价比
我的对手是指数，不是其他基金经理
业绩预期差要大，估值预期差要小
行业分散，个股集中
业绩是基金经理最好的宣传语
第11章 “慢即是快”的保守稳健均衡
长期目标：实现净值的稳健增长
选股思路：从ROIC出发，偏好内生性可持续增长
行业特征：聚焦消费、医药等稳定增长的行业
风险控制：三个维度降低组合回撤
第12章 价值投资中的“道”和“术”
价值投资的本质是：使命、专业、责任
智慧是有复利性的，聪明是时间的敌人
不断循环向上，就是熵减的过程
深入到生意本质的思考
只有“道”才能成为基金经理的护城河
价值投资者注定是孤单的
第13章 真正向巴菲特学习价值投资
买入现在的价格低于内在价值的公司
不得贪胜：价值投资是一种生活方式
第14章 避免投资中的“受迫交易”
投资必须匹配人性的弱点
用“乌云的金边”看待风险
逆向的核心不是对抗市场，而是置信度
正视弱点，做60分投资
优秀基金经理的四大特质
第15章 价值投资的护城河是耐得住寂寞
决定消费品回报的是格局和空间
寻找非共识的正确
通过敏锐观察洞悉行业变化
以乐观的性格面对压力
懂得慢慢变富才是一种捷径
《在有鱼的地方钓鱼pdf》第16章 价值投资的事实和误区
价值投资是唯一的正道
误区1：价值投资＝低估值投资
误区2：价值投资＝永远不卖
误区3：价值投资＝保守的投资收益
误区4：价值投资＝消费股投资
误区5：价值投资＝买估值低的品种
误区6：价值投资变得越来越拥挤
事实1：价值投资＝长期有效
事实2：价值投资＝集中投资
事实3：价值投资＝低换手率
事实4：价值投资＝深度研究
事实5：价值投资的风险来自本金的永久性损失
第17章 投资的人道与天道
投资是时间价值和社会资源的再分配
用《孙子兵法》看好公司的特质
每个人都只能赚到自己认知内的钱
风控的核心是避免随意性
相信投资中的“人道”和“天道”
第18章 价值投资才是真正的“捷径”
投资只能赚到你真正信仰的钱
幸运的行业+伟大的企业家精神
价值投资就是把鸡蛋放在一个篮子里
非相关性是控制风险的“圣杯”
巴菲特和芒格的书要经常看
第19章 重仓为社会创造价值的中国企业
不走寻常路的人生上半场
创造社会价值比创造股东价值更重要
投资要从历史出发，把握大格局
自下而上研究要有自上而下的全局观
将ESG嵌入每一个基本面分析
要得到投资者的信任，必须专业+专注
第20章 构建深度研究与风险定价的科学体系
复利＝重复找到创造高价值的企业
必须把对企业的理解数据化
用风险量化定价做组合动态管理
价值和成长并不对立
规避在自己不懂的事情上下注
从供给侧而非需求侧看公司竞争力
从基金经理到管理者，学会用实业眼光看问题
在有鱼的地方钓鱼：医药基金经理的投资逻辑
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作者简介
序言 在有鱼的地方钓鱼，也不能“躺赢”
第1章 跨行业对比商业模式，把握公司发展脉络
从商业模式本质的角度做研究
从行业对比的相似点，把握核心驱动因素
客户是谁，决定了商业模式的差异
从五个角度出发选择高质量证券
树立正确的价值观，是投资第一要义
第2章 寻找能爆发且持续增长的企业价值
爆发力+可持续性
独特的全球–本土结合视角
新型组织带来的时代红利
超额收益来源是获取很多的收益倍数
国际化背景挖掘全球本土化投资机会
第3章 要买符合长期主要矛盾的公司
定量验证的成长股投资
成长股也进入强者恒强时代
用持有5年的眼光做投资
买入基于研究，而非标签
理解长期主要矛盾的变化
第4章 左侧投资带来超额收益
通过跨行业获得投资线索
自上而下基于驱动力去划分投资主线
左侧投资与超额收益
检验行业是中长期机会
第5章 找到投资中“顺手可以摘的果子”
偏好市场份额能持续提升的行业龙头
投资中有许多“顺手可以摘的果子”
价值投资是最核心的道
知行合一是组合和世界的联结
《在有鱼的地方钓鱼pdf》第6章 投资研究必须求真
深度产业链研究，找到长期趋势
成长股的四类驱动力
研究上必须求真
看得远，才能赚得多
一群平凡的人做不平凡的事
第7章 时间是检验投资的唯一标准
投资做减法，专注大消费
偏好好赛道中进取的公司
好公司是时间的朋友
医药和消费的重大变化
超额收益源于深度研究
投资是更好地认识自己的方式
第8章 寻找有大产业逻辑的领域中的优质公司
布局景气度向上的行业中的优质公司
长期看好创新药、高质量器械、医疗服务和药店
“守正出奇”的组合构建思路
超额收益来自认知差异
中长期依然看好医药行业
第9章 寻找到正确的鱼塘，是成功捕鱼的关键
自上而下做投资的少数派
长期景气度决定了估值的变化
超额收益源于把握了时代脉络
挖掘好赛道中的机会
医药投资的横向对比
新冠肺炎疫情海外风险更大
第10章 以年为维度，找到医药行业的十倍股
医药行业的大牛股来自产业趋势变化
持股周期要以年为维度
把投资和研究分开，今天的组合来自过去的研究
超额收益来自更深入的产业认知
组合要反映产业趋势
医药投资对专业性要求越来越高
第11章 长期持有龙头让投资变得更“笃定”
医药投资不能过度看估值，在高景气赛道买龙头
根据终端用户，对医药公司进行分类
持仓集中度高，子行业分散
超额收益的核心是个股经得起调整考验
看好细分赛道的专业化投资
感知自己与时代的变化
第12章 创新是未来医药最好的赛道
创新是医药中最好的行业
超额收益来自高景气行业+高护城河公司
安全边际：高景气度，格局优化
由于创新，医药的估值并没有那么高
眼科是医疗服务最好的赛道
医药投资不要太纠结估值
第13章 不抱团，走在市场前面
医药投资不能只看赛道
医药的本质不是提价，而是降价
组合以医药需求为主，消费需求为辅
高胜率来自不断走在市场前面
药店的价值被市场低估
投资要求真，不为了抱团而抱团
第14章 投资不是博弈，而是价值创造的共赢
投资不是零和博弈
花90%的精力研究10%的关键问题
不断拓展投资的边界
第15章 投资是认知的变现，四维度围猎Alpha
自上而下的中观产业分析+自下而上的个股选择
深度研究带来超越市场的认知
政策研究的核心：准入政策和支付政策
通过横向对比，理解子行业的商业模式
找到符合产业趋势的好公司
把握供给和需求端的产业变化长期机会
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