书名：投资交易笔记（三）：2016-2018年中国债券市场研究回眸
作者：董德志
出版时间：2019年
作者简介
董德志，上海社会科学院世界经济研究所金融学博士，长期从事金融市场工作。2002—2011年就职于中国银行全球金融市场部上海人民币交易中心，2011年进入证券分析行业，目前任国信证券经济研究所宏观与固收首席分析师。
内容提要:
2016-2018年，中国债券市场却经历了一轮完完整整的牛熊周期。在这三年时间中，中国债券市场第一次经历了没有通胀背景下的的债熊格局，其后也较为迅速的进入到2018年的牛市中。也正是在这轮牛市演进过程中，“货币+信用”的风火轮分析框架第一次用于了实践中，并完胜“增长+通胀”的美林投资时钟。2016-2018年的牛熊变换可谓是一种“非典型周期”，值得广大投资者记忆和回顾。本书共分为七个部分：2016-2018年利率市场变化回顾；2016-2018年重要逻辑线条反思；债券市场基本分析框架一览；超长期债券的分析；长周期维度的利率决定；五轮牛熊转折的特征与比较；漫谈与随笔。
目录
第一篇 2016—2018年利率市场变化回顾
第一章 2016年：债灾年—“箱体魔咒”
第二章 2017年：亦真亦假的金融监管冲击
第三章 2018年：“宽货币 紧信用”
第二篇 2016—2018年重要逻辑线条反思
第四章 2016年重要逻辑线条反思
第五章 2017年重要逻辑线条反思
第六章 2018年重要逻辑线条反思
第七章 历年重要逻辑线条一览
第三篇 债券市场基本分析框架一览
第八章 由“增长 通胀”组合演化而来的“名义增速定利率”
第九章 “货币 信用”风火轮
第十章 “Δ利率 Δ利差”组合下的配置策略选择
第十一章 “利率 波动率”组合下的策略分析
第四篇 超长期债券的分析
第十二章 从利率箱体的角度看待30年期国债利率
第十三章 从利差箱体的角度看待30年期国债利率
第十四章 从供需角度考察超长期债券的配置（市场分割理论）
第十五章 一种崭新的尝试方法：股债比较角度
第十六章 中国超长期债券与美国、日本超长期债券的比较
第五篇 长周期维度的利率决定
第十七章 股债双牛与股债双熊
第十八章 趋势双牛与箱体魔咒
第十九章 中美两国长期经济驱动要素的变化
第二十章 中国经济的转型之路
第六篇 五轮牛熊转折的特征与比较
第二十一章 “牛→熊”拐点之回溯
第二十二章 “熊→牛”拐点之回溯
第二十三章 其他金融资产是否可以领先变化于债券？
第七篇 漫谈与随笔
第二十四章 CPI的构成及其权重调整对预测造成的干扰
第二十五章 房地产行业与债券市场
第二十六章 固定资产投资的领先意义
第二十七章 债市绕口令：曲线不陡，熊市不走；曲线不平，牛市不停
第二十八章 工业需求总指数与工业需求调色板
第二十九章 近二十年间中国债券市场的发展与变迁
参考文献
在线试读：
第一篇：
2016~2018年利率市场变化回顾
2016 ~2018 年仅仅三年时间，并不长久，中国债券市场却经历了一轮完完整整的牛熊周期。2014 年之后历时近三年的长牛周期超乎了投资者预期，但是 2016 年尾端的迅速转熊也同样超乎了投资者预期。
在这三年时间中，中国债券市场第一次经历了没有通胀(按照 CPI 水平是否超过3%为度量标准) 背景下的债熊格局，其后也较为迅速地进入到 2018 年的牛市中。也正是在这轮牛市演进过程中，“货币 +.信用”的风火轮分析框架第一次用于了实践中，并完胜“增长 +通胀”的美林投资时钟。
金融监管因素在这三年周期中被反复提及，一度成为牵动债券市场投资者的重要“神经线”，但是影响逐渐淡化。中美贸易争端也一度成为债券市场投资者每天必须关注的焦点，但是预计热度也会烟消云散
金融市场是一个求新求异之所，任何新鲜的词汇与看点都有可能迎来一波热议与关注，但是事后却往往发现，万变不离其宗。
相比于2011~2015 年，在最近三年时间中，债券市场的新逻辑、新思路虽然也有出现，但是明显减少。2002 ~2018 年十七年中，中国债券市场完成了五轮完整的牛熊周期更选，但是遗憾的是，利率依然没有突破长期横亘的箱体区间。
与前四轮牛能过程中宏观实体经济出现显著的周期波动不同，2016 ~2018 .年的牛熊变换可谓是一种“非典型周期”，值得广大投资者记忆和回顾。
让我们重温这段“非典型牛熊周期”的更选，回首这段刚刚过去、并非久远的中国债券市场历史画面……
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