作者：刘庆富
出版时间：2013年
内容提要:
本书对中国期货市场的信息结构及其风险管理进行了比较细致的研究，以探寻市场信息结构中信息的传递路径、传递方向及其影响程度，最大限度地了解和揭示中国期货市场及其关联市场的信息传到机理、价格发现过程、市场内在规律及其微观特征。
具体内容包括：由于期现货市场的交易信息和非交易信息频繁发生且相互交织，为此，第1章首先利用基于学生分布的向量误差修正模型和EGARCH模型，探讨了中国股指期货与股票现货日内信息结构之间的信息传递路径、传递方向及其影响程度。既然中国股指期货市场在非交易时段的信息能够对交易信息产生一定影响，那么，对于颇具影响力的中国商品期货市场是否也具有这一功能呢?为此，第2章在构建基于正态分布、学生分布、广义误差分布和混合正态分布*波动模型的基础上，利用贝叶斯MCMC模拟技术系统研究了中国铜、铝、大豆和小麦期货市场的交易当晚、周末假日和中长假日对日内交易的影响。并且，随着股指期货的推出，股票市场与期货市场相对分割的局面已被打破，股指期货与股票现货市场之间的关联性已明显加强。鉴于此，第3章探索了中国股指期货市场与股票现货市场日间交易之间的风险传递关系，以及除日间交易外的一市场的隔夜信息对另一市场的日间交易的冲击效应，这是把握不同市场之间信息结构的又一途径。然而，在期货市场及’其现货市场的交易中，正常波动和异常波动下的市场机制往往不同。由此，第4章从正常波动和异常波动视角出发探索了中国股指期货与股票现货市场之间的信息传递关系及其价格发现能力，这无疑会使我们对期货和现货市场之间的信息结构及其内在关系的研究更加深入。除期货市场与现货市场之间的关系之外，中国期货市场还与国际市场具有密切的关系，且国外成熟市场往往包括正规市场和电子交易市场。因此，第5章系统探索了中国期货市场、中国现货市场以及国外期货市场之间内在的动态关系及其价格发现贡献度，并进一步评价了中国期货市场的地位和优势。更进一步地，第6章单独从风险事件这一信息结构出发，探索了国内外商品期货市场之间的跳跃溢出关系，这使得我们对异常波动下的跳跃信息及其扩散的刻画更为深入。如前文论述，非交易时段和交易时段信息同样在市场的信息传递关系中扮演着重要角色，但其风险是否有别于传统风险呢?为此，第7章从非交易时段和交易时段的信息结构出发系统测度了中国期货市场的风险，实证结果将会表明基于信息结构的风险测度比传统视角的风险测度更为准确和客观。由于期货市场风险的准确测度是进行有效风险管理的重要基础，为此，第8章从信息的非对称视角出发分别测度了中国期货市场多头和空头的风险价值。作为有效的应用，第9章以极值理论为基础，结合修正Hill估计与学生分布对期货收益分布的非对称性进行了测度，并应用GARCH—VaR—X方法对铜、铝、橡胶和大豆合约的交易保证金进行了动态设定，这为中国期货交易所利用市场的非对称特征来进行风险管理提供了证据。第10章借鉴中国期货市场的信息结构及其风险管理手段，根据中国股指期货和股票市场之间的跨市场监管现状和跨市场交易信息传导机制，我们系统构建了中国股指期货和股票市场的跨市场监管体系，这也为中国期货市场及现货市场进行有效风险控制提供了制度保证．
目录
第1章 中国期货市场的日内信息结构关系研究 1
1.1 问题提出与文献评述 1
1.2 中国股指期货与股票现货市场的日内信息结构研究 10
1.3 股指期货和股票现货市场日内信息传递关系模型的构建 11
1.4 实证结果与分析 15
1.5 结论与启示 24
第2章 中国期货市场隔夜信息对日内交易的影响研究 27
2.1 问题提出与文献评述 27
2.2 随机波动模型的构建 31
2.3 估计方法、假设检验与稳健性检测方法 35
2.4 实证结果与分析 39
2.5 结论与启示 54
第3章 中国期货市场与其现货市场之间的内在关系研究 58
3.1 问题提出与文献评述 58
3.2 GARCH类回归模型构建 62
3.3 实证结果与分析 67
3.4 结论与启示 76
第4章 中国股指期货与股票现货市场之间的风险传递效应——基于正常波动和异常波动的视角 78
4.1 问题提出与文献评述 78
4.2 跳跃识别方法与回归模型的选择 84
4.3 数据选择与统计特征 96
4.4 实证结果与分析 101
4.5 结论与启示 135
第5章 中国期货信息联结市场之间的内在关系研究 141
5.1 问题提出与文献评述 141
5.2 M-GARCH和信息共享模型的构建 146
5.3 数据选择与数据描述 154
5.4 实证结果与分析 164
5.5 结论与启示 176
第6章 中国期货信息联结市场之间的跳跃溢出关系研究 178
6.1 问题提出与文献评述 178
6.2 SVCJ模型与跳跃溢出指标的构建 183
6.3 实证结果与分析 188
6.4 结论与启示 202
第7章 中国期货市场的风险测度——基于交易和非交易时段的视角 205
7.1 问题提出与文献评述 205
7.2 交易和非交易时段的收益测度公式 210
7.3 成分VaR（C-VaR）和成分ES（C-ES）方法 211
7.4 实证结果与分析 225
7.5 结论与启示 250
第8章 中国期货市场多头和空头的VaR测度 252
8.1 问题提出与文献评述 252
8.2 中国期货市场数据的统计特征分析 255
8.3 基于不同分布的门限随机波动模型的构建 257
8.4 中国期货市场波动的非对称特征与VaR的计算 262
8.5 结论与启示 277
第9章 中国期货合约动态保证金水平的设定研究 278
9.1 问题提出与文献评述 278
9.2 中国期货市场数据的统计特征分析 283
9.3 交易保证金水平的设定方法 285
9.4 中国期货市场动态保证金水平的计算 291
9.5 结论与建议 300
第10章 中国期货信息联结市场的跨市联合监管研究 302
10.1 问题提出与文献评述 302
10.2 跨市场监管对股指期货和股票市场的影响机制分析 306
10.3 中国跨市风险监管体系的建立 310
10.4 结论与建议 317
参考文献 319
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