作者：吴丽芳
出版时间：2019年
内容提要:
本书介绍了国内外国债期货市场的历史及现状、国债期货套利及其研究意义，我国国债期货套利策略应用，包括套利策略描述、应用场景选择及套利交易的风险管理策略等，为国债期货套利策略的优化研究，主要包含以非CTD券代替CTD券、以政策性金融债代替国债进行期现套利及IRS和国债期货之间的套利策略，并提出了对国债期货投资者和市场发展的一些政策建议。
目录
第一章 引言 1
一、选题背景和意义 2
二、文献综述 5
（一）国外研究综述 5
（二）国内研究综述 8
（三）文献研究述评 11
三、本书框架结构 12
四、创新与不足 14
第二章 国债期货市场及套利交易概述 17
一、美国国债期货市场概述 18
（一）美国国债期货市场发展历史 18
（二）美国国债期货的特点及运行情况 19
二、我国国债期货市场概述 22
（一）我国国债期货市场发展历史及反思 22
（二）我国国债期货市场运行情况 24
（三）国债期货对国债现货市场的影响 28
三、我国国债期货合约设计及相关概念 28
（一）我国国债期货合约要素及风险管理机制设计 28
（二）名义标准券、可交割券与转换因子 30
（三）基差、隐含回购利率与最便宜可交割券 31
（四）空头交割期权 34
四、我国国债期货套利交易概述 36
（一）国债期货定价的原理 36
（二）国债期货套利方法简述 38
（三）国债期货套利的交易成本估算 39
（四）国债期货套利交易的现状 42
第三章 国债期货套利策略应用 45
一、国债期货期现套利与基差交易策略 46
（一）策略介绍 46
（二）期现套利的无套利区间分析与平仓时点选择 47
（三）期现套利与基差交易的区别 48
二、国债期货跨期套利策略 49
（一）跨期价差的分解及跨期套利无套利区间分析 49
（二）跨期套利策略交易情景分析 51
三、跨品种套利的两种策略：收益率曲线交易及蝶式套利 52
（一）收益率曲线交易策略 53
（二）蝶式套利策略 54
四、不同市场条件下的套利策略选择方法 56
（一）10年期国债期货T上市以来的套利行情回顾 56
（二）套利机会形成的市场条件分析 62
（三）发现套利机会的一般性方法 68
五、套利交易的风险管理 69
（一）CTD券切换风险 70
（二）资金回购、债券借贷风险 71
（三）保证金风险 71
（四）市场冲击成本 72
六、套利策略应用的问题分析 72
（一）套利机会大幅减少 72
（二）国债现货和期货流动性不足 73
（三）期货合约规则有待完善及产品体系不健全 73
第四章 国债期货套利策略的优化及相关建议 75
一、国债期货套利策略的优化 76
（一）优化策略Ⅰ：以非CTD国债替代CTD券的期现套利 76
（二）优化策略Ⅱ：以政策性金融债替代可交割国债的期现套利 79
（三）优化策略Ⅲ：利率互换和国债期货之间的套利 82
二、优化策略的风险分析 85
三、对国债期货投资者和市场发展的建议 87
（一）对国债期货投资者的建议 87
（二）对监管机构的建议 88
（三）对期货产品设计者的建议 89
第五章 研究结论与展望 91
一、研究结论 92
二、研究展望 95
参考文献 98
附录 103
附录A 10年期国债期货T的转换因子计算公式 104
附录B我国国债期货合约要素表 105
附录C 10年期国债期货期现套利机会监控表 106
附录D 10年期国债期货跨期套利机会监控表 133
附录E国债期货跨品种套利机会监控表 160
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引言
一、选题背景和意义
国债期货是一种利率期货,20世纪70年代由美国首先推出，目前已成为全球成交最活跃的金融期货品种。国债期货市场的健康发展必须有具备深度及广度的现货市场做支撑，世界上主要国债期货交易集中在美国、德国、澳大利亚、英国等经济发达而且国债现货市场发展完善的国家。国债期货的出现很大程度上改变了全球利率产品的交易方式。20世纪80年代，伴随着美国国债期货的成功,英国、澳大利亚、日本、德国等国的交易所纷纷上市国债期货。我国曾于20世纪90年代进行国债期货试点但最终宣告失败,2013年9月，国债期货在中国金融期货交易所（以下简称“中金所”)重启上市。
国债期货市场的活跃需要有完善的现券市场做支撑，成熟的国债现券市场一般具有以下特点:国债品种丰富，期限结构合理，收益率曲线完善，有利于国债期货的到期交割;国债投资者结构合理，以机构为主体,而且机构类型多元化，有利于国债期货的投资者多元化;国债一级市场发行采取招标方式，通……
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