书名：机构投资者持股与股市稳定 基于泡沫、崩溃的视角与微观数据的实证研究
作者：陶可，陈国进
出版时间：2012年
内容简介
股票市场的发展关系到国家经济发展的战略布局，也关系到投资者的直接收益得失、企业的发展壮大以及质量提高。股票市场是否能够长期稳定发展一直是管理层面对的复杂难题。目前，投资主体机构化已经成为国际证券市场的发展趋势。自股权分置改革以来，中国股票市场出现了两个明显变化：过山车似的暴涨暴跌过程，机构投资者迅猛发展。伴随着2006年至2008年股市的泡沫、崩溃，机构投资者能够稳定市场的结论在我国受到普遍质疑。因此，研究机构投资者持股行为与股价的关系，从机构投资者持股和波动、泡沫、崩溃、信息之间的关系上深入探讨机构投资者与股市稳定之间的关系，不仅能丰富机构投资者相关理论研究，而且对监管层如何实施有效监管、如何规范发展机构投资者具有重要启示。
一般研究多从静态角度论证机构投资者导致股市波动增加或减少，但实际上机构投资者对市场的作用十分复杂，很难用积极和消极作用这样的二分法简单概括。本书作者选择从动态视角，探讨机构投资者和股市稳定之间的关系是否一成不变，有怎样的规律性，产生原因是什么。实证研究从动态角度进行分析，摒弃了前人研究的静态观点，对辨明长期存在的简单化思维定式具有一定的启发。
目录
第一章 导论 1
第一节 研究背景与研究意义 2
一、研究背景 2
二、研究意义 3
第二节 概念说明 4
一、机构投资者 4
二、泡沫 5
三、崩溃 5
第三节 研究思路及框架 5
第四节 研究内容 7
第五节 主要创新 8
第二章 机构投资者持股与股价稳定理论述评 10
第一节 机构投资者持股与股价波动 11
一、国外研究 11
二、国内研究 13
三、简要述评 14
第二节 机构投资者与股市泡沫、崩溃 16
一、国外理论研究 16
二、国外实证研究 18
三、国内研究 19
第三章美、中机构投资者发展历程与股市典型泡沫、崩溃现象 21
第一节 机构投资者发展历程 22
一、美国机构投资者发展历程 22
二、中国机构投资者发展历程 24
第二节美、中股市典型泡沫、崩溃过程 29
一、美国股市的泡沫、崩溃过程 29
二、中国股市的泡沫、崩溃过程 33
第三节美、中机构投资者诸多差异比较 39
一、中国机构投资者结构单一化 39
二、中国机构投资者换手率高 41
三、中国基金投资者成熟度低 42
第四章 机构投资者持股对股价波动影响的非对称性 45
第一节 前言 46
一、研究方法问题 46
二、研究视角问题 47
三、研究范畴问题 47
第二节 机构投资者对股价宏观波动影响的非对称性 48
一、数据与方法 48
二、实证分析 52
三、结论 60
第三节 机构投资者对股价微观波动影响的非对称性 60
一、变量设置与研究方法 60
二、实证分析 61
第四节 机构投资者持股和股市波动性溢出效应分析 70
一、主要研究方法 70
二、数据描述与诊断检验 72
三、实证研究 75
四、结论 78
第五章 机构投资者与股市泡沫、股市崩溃的理论、实证研究 79
第一节 机构投资者的拥挤效应与蓝筹股泡沫 80
一、模型设定 81
二、模型求解 82
三、经验分析 87
四、结论与思考 91
第二节 套利者的一致售卖与股市崩溃 92
一、模型内容 93
二、经验分析 97
三、结论与思考 101
第六章 机构投资者的羊群行为、反馈行为 104
第一节 机构、个人投资者羊群行为差异研究 105
一、相关文献 106
二、研究设计 107
三、实证分析 111
四、结论 116
第二节 机构投资者持股与收益关系再研究：基于协方差分解的视角 119
一、相关文献 119
二、研究设计 123
三、实证分析 126
四、结论 135
第七章 机构投资者与有限理性 136
第一节 理性与有限理性 137
一、经济学理性概念 137
二、理性分类 138
三、机构投资者与有限理性 140
第二节 机构投资者的有限理性实现程度 143
一、“何文”研究路径与评述 143
二、股票市场悖论 145
三、投资者的有限理性实现程度与股票市场 146
四、结论 151
第八章 主要结论与政策建议 152
第一节 主要结论 153
第二节 相关启示与政策建议 154
第三节 研究局限与研究展望 157
参考文献 158
后记 170
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